Simulation quantitative
26 novembre 2026
•
Antoine Barbier
Un résultat unique n'est pas une analyse. C'est une observation. La
modélisation stochastique remplace ce point unique par une distribution de
trajectoires possibles, construite à partir d'hypothèses explicites sur
la structure des rendements et l'hétérogénéité des cohortes. Lire cette
distribution avec rigueur, c'est comprendre non seulement ce qui
s'est produit dans un scénario donné, mais pourquoi certaines régions de
la distribution sont peuplées différemment selon le moment d'entrée et
le profil d'allocation de chaque cohorte. C'est cette lecture qui
distingue l'analyse des inégalités patrimoniales de la simple
constatation des écarts observés.
Lire l'article
Modélisation dynamique
15 octobre 2026
•
Marc Lefebvre
Deux portefeuilles démarrent avec la même allocation. Vingt ans plus tard,
l'écart est considérable. La cause n'est pas la différence de
rendement moyen : c'est l'ordre dans lequel ces rendements se sont
produits. La séquence des rendements est l'un des mécanismes les moins
intuitifs de la modélisation multi-périodes, et pourtant l'un des plus
déterminants pour expliquer la divergence entre cohortes d'investisseurs
sur des horizons prolongés. Cet article décompose ce mécanisme étape par
étape.
Lire l'article
Analyse quantitative
28 octobre 2026
•
Sophie Marchand
La moyenne arithmétique des rendements est une illusion commode. Elle lisse
ce qui ne devrait pas être lissé et cache un coût structurel qui
s'accumule silencieusement sur chaque période. Ce coût porte un nom : le
volatility drag. Plus la dispersion des rendements est élevée, plus
l'écart entre ce que le modèle arithmétique prédit et ce que le
portefeuille produit réellement se creuse. Sur des horizons multi-périodes,
cet écart redessine entièrement la carte des inégalités patrimoniales entre
cohortes d'investisseurs.
Lire l'article
Modèles multi-périodes
5 novembre 2026
•
Thomas Renaud
Le rééquilibrage périodique est souvent présenté comme une mécanique neutre,
un simple retour à l'allocation cible. Mais dans un modèle
multi-périodes, chaque rééquilibrage est une décision qui modifie la
trajectoire de composition et interagit avec la séquence des rendements
futurs. La question n'est pas de savoir si rééquilibrer est utile en
termes absolus. Elle est de comprendre comment la fréquence et le moment du
rééquilibrage redistribuent la dispersion des patrimoines finaux entre
cohortes dont les horizons d'entrée diffèrent.
Lire l'article
Théorie analytique
12 novembre 2026
•
Claire Dupont
Un modèle multi-périodes sans fonction d'utilité est une mécanique sans
sujet. Il décrit des trajectoires mais ne peut pas expliquer pourquoi des
agents rationnels placés dans des conditions identiques font des choix
différents et accumulent des patrimoines finaux divergents. Les modèles
d'utilité inter-temporelle apportent cette dimension manquante : ils
relient les préférences de consommation présente et future à la structure
des décisions d'allocation, et permettent de comprendre comment des
différences de paramètres de préférence produisent des écarts patrimoniaux
croissants entre cohortes sur des horizons prolongés.
Lire l'article
Analyse structurelle
19 novembre 2026
•
Julien Moreau
La frontière efficiente de Markowitz est un outil élégant. Elle répond à une
question précise : quelle combinaison d'actifs maximise le rendement
espéré pour un niveau de variance donné, à un instant fixe ? Mais elle ne
répond pas à la question qui importe réellement pour l'analyse des
inégalités patrimoniales inter-cohortes : quelle trajectoire
d'allocation produit les meilleures propriétés de composition sur vingt
ans ou trente ans, en tenant compte de la volatilité drag, de la séquence
des rendements et de l'hétérogénéité des horizons d'entrée ? Ces
deux questions appellent des cadres analytiques distincts, et confondre
leurs réponses est l'une des erreurs les plus fréquentes dans la lecture
des modèles d'accumulation à long terme.
Lire l'article